本報記者 楊梓巖

4月2日晚間，貴州茅臺發布2024年年報。年報顯示，2024年貴州茅臺實現營業收入1708.9億元，同比增長15.71%;實現歸屬于上市公司凈利潤達862.2億元，同比增長15.38%。2024年，貴州茅臺營收、凈利潤均創下歷史新高，增速均保持雙位數增長。按照貴州茅臺此前公布的2024年實現營業總收入較上年度增長15%左右的目標來看，2024年貴州茅臺圓滿完成年度任務。在白酒行業深度調整周期中，貴州茅臺的業績答卷來之不易。

2024年年度利潤分配方案公告顯示，貴州茅臺擬每10股派發現金紅利276.24元，合計派發現金紅利346.7億元(含稅)。照此，2024年度貴州茅臺合計派發現金分紅將達到647億元(其中300億元已經派發)。

貴州茅臺在公告中表示，2025年主要目標是：實現營業總收入較上年度增長9%左右，完成固定資產投資47.11億元。

業績再創新高

2024年，白酒行業面臨深度調整。盡管強者恒強的馬太效應已成為行業共識，但就“體感”而言，就算是白酒龍頭貴州茅臺在過去的一年也面臨不小的壓力。量價平衡、渠道管理、供需適配......在一系列挑戰下，貴州茅臺以穩健增長的業績表現，交上了一份來之不易的年度答卷，展現出穿越行業周期的強勁韌性。

年報顯示，2024年貴州茅臺實現營業收入1708.9億元，同比增長15.71%;實現歸屬于上市公司凈利潤達862.2億元，同比增長15.38%;2024年，貴州茅臺營收、凈利潤均創下歷史新高，增速均保持雙位數增長。按照貴州茅臺此前公布的2024年實現營業總收入較上年度增長15%左右的目標來看，2024年貴州茅臺圓滿完成年度任務。

業績穩健增長的背后，是貴州茅臺管理層面對市場周期的戰略研判。過去一年，貴州茅臺堅持以消費者為中心，做好客群轉型、場景轉型和服務轉型。圍繞積極轉型升級的傳統產業，以新能源、生物科技和數字科技為代表的新興產業，以及包含未來制造、未來信息、未來能源等行業的未來產業三類產業，挖掘拓展“新商務”人群。

分產品來看，貴州茅臺酒在成為千億級單品后，在2024年首次實現前三季度營收突破千億元。系列酒營收站穩200億元臺階。2024年，茅臺酒營業收入1459.28億元，同比增長15.28%。

系列酒方面，2024年，系列酒營收246.83億元，同比增長19.65%。其中，系列酒板塊核心產品茅臺1935穩健增長，茅臺王子酒、賴茅、華茅、王茅、仁酒、茅臺迎賓酒、貴州大曲、漢醬等也均完成既定任務。為茅臺“雙輪驅動”戰略提供強力支撐。醬香系列酒對于茅臺品牌“增長極”地位得到進一步鞏固。

2024年，貴州茅臺直銷渠道營收748.43億元，占比43.87%;批發代理渠道營收957.69億元，占比56.13%。對比2023年報來看，當前直銷與傳統渠道趨于動態平衡。

茅臺的營銷體系是抵御風險、穿越調整周期的重要法寶。過去一年，貴州茅臺“自營體系”加強統籌平衡協調作用，提升核心競爭力;“社會經銷體系”發揮觸達廣、觸達精準、轉化有效的優勢，提升協同力。值得一提的是，2024年末貴州茅臺預收賬款(合同負債和其他流動負債)108.15億元，保持高位平穩。

回報投資者大動作不斷

作為A股現金“奶牛”，2024年，貴州茅臺經營活動產生的現金流量凈額924.64億元，同比增長38.85%。現金流量充足是反映公司整體財務穩健的關鍵指標，賬上現金是對抗風險的“冬儲糧”，充沛的現金流量或將助力茅臺更穩定走出白酒行業周期，同時也使得茅臺具備提高分紅比例、加大投資者回報的前提條件。

2024年年度利潤分配方案公告顯示，貴州茅臺擬每10股派發現金紅利276.24元，合計派發現金紅利346.7億元(含稅)。照此，2024年度貴州茅臺合計派發現金分紅將達到647億元(其中300億元已經派發)。根據Wind數據，待2024年年末分紅實施后，貴州茅臺上市以來累計現金分紅將超3300億元。

回顧2024年，公布三年現金分紅規劃、上市23年來首次實施注銷式回購，貴州茅臺真金白銀回報投資者步履不停。

2024年8月，貴州茅臺《2024—2026年度現金分紅回報規劃》出爐。公告顯示，2024年至2026年度，貴州茅臺每年度分配的現金紅利總額不低于當年實現歸母凈利潤的75%，原則上每年度進行兩次分紅。

2024年9月，貴州茅臺公告稱，公司將以自有資金回購股份用于注銷并減少公司注冊資本，回購股份金額不低于人民幣30億元(含)且不超過人民幣60億元(含)，回購價格上限為1795.78元/股(含)，回購股份數量在1670583股至3341164股，回購股份數占公司總股本比例為0.1330%至0.2660%。截至2025年3月底，公司已累計回購股份1082700股，占公司總股本的比例為0.0862%，已支付的總金額為15.99億元(不含交易費用)。

不少投資者向記者表示，從大股東增持，到三年分紅率不低于75%，再到注銷式回購，貴州茅臺及時運用市場化手段，持續加強市值管理，傳遞信心、穩定預期。業內人士認為，貴州茅臺通過市值管理實現內在價值與市場價值的同步提升，使投資者對股價形成相對穩定的預期，獲得相對穩健的投資回報，也為形成長期投資、價值投資氛圍作出了貢獻。

海外營收穩健增長“六大體系”加速國際化“質變”

海外市場營收亮眼，發力國際化成效顯著。2024年，貴州茅臺海外營收突破50億元大關，達51.89億元，同比增長19.27%，增速大幅提升。

2024年，貴州茅臺走進30個國家和地區。貴州茅臺管理層密集出訪考察海外市場，同海外經銷商開展座談交流。在此基礎上，貴州茅臺的海外市場拓展策略也已逐步形成。

在貴州茅臺管理層看來，茅臺的國際化并非簡單將茅臺酒產品賣向海外市場。據了解，貴州茅臺“走出去”分為出口、出海和國際化三個階段。

“出口”是拓寬市場范圍，讓產品走出去。公司海外市場營收逐年穩健增長，是“出口”成效的直接體現。這背后，是品牌、文化“出海”的結果，也離不開企業“國際化”價值創造能力的支撐。

“出海”是通過輸出品牌、文化等讓企業走出去，是國際化的必經過程。打造“茅臺之夜”和“茅臺文化節”兩大品牌IP，并亮相APEC峰會、達沃斯論壇、世界華商大會等國際主流政商會議。茅臺品牌國際影響力顯著提升。2024年，貴州茅臺以872.98億美元的品牌價值上升至BrandZ最具價值中國品牌第2位，并第9次獲得BF全球烈酒品牌價值榜首。

“國際化”則是企業的視野格局、發展理念、標準規則與國際接軌。貴州茅臺持續導入EFQM等國內外先進工具以提升國際化視野格局和價值創造能力。2024年，MSCI公布貴州茅臺ESG評級結果，由B級提升兩級至BBB級。這是其繼2022年8月MSCI由CCC級上調貴州茅臺的ESG評級至B級后的又一次升級。

貴州茅臺表示，當前白酒行業仍處于“出口”階段，要實現國際化“質變”目標，需構建系統的“表達體系”、特色的“產品體系”、多元的“渠道體系”、科學的“價格體系”、全面的“合規體系”和完備的“政策體系”。未來，公司將聚焦產品、服務、文化、品牌等，全方位多維度整體出海，持續深耕“六大體系”建設，以樣板市場為突破口，構建海外市場服務“新格局”。