近日，由鄭商所主辦的“2025年農產品期貨分析師培訓”在福建廈門成功舉辦。本次培訓以“提升品種研究能力，深化產業服務水平”為核心目標，聚焦菜系、花生及白糖三大期貨品種，吸引了來自期貨公司、風險管理公司、期現公司及產業鏈相關企業的約150名研究分析人員參與。培訓旨在通過市場供需分析、研究框架邏輯與實戰經驗分享，進一步強化分析師隊伍建設，助力提升服務實體經濟的能力。

近年來，大宗商品市場面臨著復雜形勢：全球貿易摩擦與地緣政治風險交織，特別是在全球主要油籽供需結構轉變，國內外食糖增產周期的背景下，相關品種價格經歷了大幅波動，給產業穩健運行帶來了嚴峻挑戰。在此背景下，鄭商所相關業務負責人表示，鄭商所始終踐行“讓實體看見方向、助經濟穩健運行”的使命，不斷加強市場監管，深化市場功能發揮，持續做精做細油脂油料、白糖等品種，為服務實體經濟高質量發展貢獻期貨力量。

據了解，鄭商所在農產品板塊重點鞏固了四個方面的工作：一是豐富品種工具，于今年初成功掛牌上市國內首個商品短期期權——白糖系列期權，助力產業進行更精細化的短期風險管理。二是完善規則制度，近年來對花生、白糖期貨合約規則進行了多次貼近產業的修訂，并牽頭制定了國內首個水濕花生感官檢驗標準。三是優化交割布局，根據產業區域發展特點，調整升貼水、擴展交割區域，如將菜粕交割區域擴展至天津，以更好滿足北方市場需求等。四是深化市場培育，持續深化“產融基地”、產業開發服務項目等，顯著提升了產業鏈企業利用期貨市場的能力。

經過各方共同努力，鄭商所農產品板塊運行愈發穩健，菜油、菜粕、白糖品種在證監會功能評估中均達到A級，相關期貨價格已成為行業現貨貿易的重要定價基準。

培訓的核心環節由多位行業資深專家帶來深度分享，內容兼具理論高度與實戰價值。

中信期貨研究所資深研究員劉高超在“油脂油料研究框架及期權應用”的演講中，系統闡述了商品期貨研究的完整方法論。他認為，商品研究的核心在于尋找決定價格的“錨”，這需要綜合考量宏觀環境、產業供需、價格結構、技術情緒與市場規則等多維因素。他特別強調了建立系統化投研框架的重要性，并展示了如何將這一框架應用于油脂油料領域。

國泰君安期貨研究所首席分析師、農產品行政負責人周小球在《白糖：品種研究與分析框架》報告中，提出了“交易確定性”的核心觀點。他系統闡釋了白糖的定價邏輯：國際糖價決定國內糖價的長期趨勢，而國內供求關系與產業政策則決定了內外價差。他詳細梳理了全球食糖的定價錨點，包括泰國現金成本、印度出口平價、巴西糖醇比平價等。

理論研究的最終目的是服務產業實踐。光大期貨研究院資源品研究總監張笑金在《食糖產銷區調研實踐及服務產業經驗分享》中，從產業一線視角出發，分享了企業如何實際利用期貨工具化解挑戰。

張笑金以其團隊深入云南、廣西等白糖主產區的實地調研經驗為例，強調了貼近產業、理解細節的重要性。調研揭示了產業企業，尤其是下游用糖企業參與期貨市場的痛點：風險控制困難、缺乏專業人才、對基差風險把握不足是主要制約因素。這些發現為期貨市場進一步完善規則、加強投資者教育和服務提供了明確方向。

隨著我國期貨市場深度和廣度的不斷拓展，分析師的角色愈發關鍵。他們不僅是市場的觀察者和分析者，更是連接期貨市場與實體經濟、傳導風險管理理念、助力產業穩健運行的重要橋梁。本次培訓將交易所的市場建設成果、優秀分析師系統化的研究框架與產業一線真實的參與情況有機結合，為參會者提供了一場從理論到實踐、從宏觀到微觀的知識盛宴，不僅是一次專業技能的提升，更是推動期貨分析師隊伍深刻理解產業、精準服務實體的一次有力動員。

（文：張夢）